7月以来，一路领涨的科技板块迎来深度回调。
7月17日，A股遭受“黑色星期五”，沪指跌破3800点整数关口，报收3764.15点，半导体、光芯片、存储器等热门板块密集回调，科创50指数跌超7%，该指数7月累计跌幅已超过16%。
市场震荡也让公募基金重新“洗牌”。
“冠军基”重仓存储 净值回撤超28%
市场波动让上半年的“冠军基”迎来大幅回撤。
方正富邦核心优势混合上半年累计收益率一度突破180%，登顶主动权益“冠军基”。截至7月16日，这只基金累计收益率已收窄至105.5%，出现大幅回撤。财通多策略福鑫定开混合、东方惠新灵活配置混合收益率也分别从172.94%、167.25%回落至112.91%、112.09%。
今年上半年主动权益基金收益率排行前十。贝壳财经记者据天天基金网数据制图
从持仓来看，这只“冠军基”重仓存储赛道，前十大持仓包括江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储、普冉股份、朗科科技、亚翔集成、圣晖集成、精智达，前十大持仓占比合计超70%。
7月17日，兆易创新、德明利、圣晖集成均跌停，方正富邦核心优势混合的单位净值也从上半年最高的3.2元跌至2.3元，回撤超28%。截至一季度末，方正富邦核心优势混合A、方正富邦核心优势混合C规模分别为0.34亿元、5.54亿元。
方正富邦核心优势混合净值走势图。天天基金网截图
这只“冠军基”基金经理为吴昊。资料显示，吴昊本科毕业于北京邮电大学计算机学院，硕士毕业于清华大学经管学院。曾任华夏基金管理有限公司数量投资部副总裁；2018年4月加入方正富邦基金管理有限公司，现任数量投资部行政负责人、权益投资决策委员会委员、董事总经理、基金经理。
吴昊管理着多只基金，不仅有主动权益基金，还有ETF，基金涵盖保险、消费、红利、半导体等多个领域。其中，方正富邦中证全指自由现金流ETF，跟踪中证全指自由现金流指数，近半年净值跌超8%；方正富邦红利精选混合、方正富邦中证保险则分别重仓红利股、保险股。
市场行情震荡 大量资金流入ETF
截至7月17日收盘，科创50指数跌幅超7%，7月累计跌幅已达到16.35%。
尽管行情震荡，仍有大量资金借道ETF入市。7月16日，股票型ETF净流入超390亿元，沪深300ETF华泰柏瑞净流入62.3亿元，规模升至935.53亿元，位列ETF规模第一。
7月16日，中证1000ETF南方净流入36.19亿元，上证50ETF华夏、中证500ETF南方、创业板ETF易方达、中证1000ETF华夏等净流入均超20亿元。7月17日，沪深300ETF华泰柏瑞成交146亿元，创今年1月30日以来新高。
宽基ETF“吸金”，科创ETF也仍有资金买入。近一周，科创50ETF华夏、科创半导体ETF华夏净流入均超70亿元，仅次于沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF南方、中证500ETF南方。
“主动权益基金侧重个股深度挖掘，上半年普遍重仓存储核心赛道标的，在板块估值高位阶段集中兑现收益，个股深度调整直接带动产品净值承压。”苏商银行特约研究员武泽伟表示。
武泽伟认为，相较于主动权益基金，ETF资金更偏向左侧逆向布局，本轮板块快速回调后，行业估值泡沫充分消化，配置性价比持续凸显，散户及中长期配置资金持续入场布局指数仓位。资金交易节奏与持仓策略的错位，形成当前市场冰火分明的运行特征。
“冰火行情折射市场投资逻辑的深刻裂变。”南开大学金融发展研究院院长田利辉称，主动基金回撤多因持仓集中于“主题炒作”型标的，而ETF吸金则体现机构对“硬科技”核心环节的长期配置价值认可。资金正从“讲故事”转向“看订单”，半导体设备、材料等国产替代确定性高的领域成为避风港。
科技股牛市是否结束？下半年怎么投
“近期科技股出现较大幅度调整，市场关注科技股牛市是否结束。”东兴证券研报认为，科技牛市只是进入中场修整，从中期维度来看，科技牛市远未结束。但不可否认的是，市场短期扰动因素增加，尤其是中东局势升温带来的影响不可小觑。
上述研报指出，本轮科技股短期调整不改人工智能产业化趋势，AI下游应用有望快速渗透，长期来看行业有望维持高景气度。下半年依旧聚焦科技。2026年下半年，依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位。
田利辉认为，本轮科技板块回调本质为“流动性冲击叠加交易拥挤”引发的均值回归。暴涨源于AI产业周期与国产替代共振，而暴跌则受海外杠杆去化传导、国内融资盘撤离及交易结构过度拥挤三重冲击。产业基本面未变，存储涨价逻辑与算力需求仍存，调整实为市场出清浮筹、夯实估值的过程。
武泽伟称，本轮存储板块暴涨暴跌的本质，是周期景气预期与资金博弈情绪叠加形成的估值回归行情。上半年行业AI算力需求扩容、存储价格持续上行，带动赛道业绩与估值双向抬升，积累大量超额涨幅与高位浮盈。
7月板块集中回调源于多重短期利空共振，海外龙头情绪扰动、算力紧缺预期松动，叠加头部企业盈利预期微调、大型新股抽血分流资金。再加上公募半年考核收官，引发集中止盈，高位筹码快速松动，最终促成板块深度回调走势。
田利辉建议，高位被套者审视持仓质地，若为技术壁垒高的设备龙头可坚守，若为概念股则需调仓至ETF。布局者应遵循“三步法”，首重半导体设备、先进封装等业绩确定性环节，其次以分批建仓应对波动，辅以高股息资产平滑风险。
深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江表示，高位被套者切忌恐慌割肉。若基金质地差，逢反弹置换为指数基金或减仓；若持有优质龙头，可采用分批补仓或定投方式摊薄成本。逢低布局者则建议采用“哑铃策略”，底仓配置低位绩优板块平滑波动；科技仓位控制在20%以内，分批定投布局有真实业绩兑现的核心龙头。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷
编辑 岳彩周
校对 吴兴发
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